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Requisitos de Margen para Derivados No Negociados en una Cámara de Compensación

Comité de Supervisión Bancaria de Basilea (BCBS) y la Organización Internacional de Comisiones de Valores (IOSCO)
Emitido para comentarios hasta el   28 de septiembrede 2012

Resumen Ejecutivo

Los requerimientos de margen sobre derivados no compensados a través de una contraparte central pueden mitigar el riesgo sistémico en el mercado de derivados, al mismo tiempo fomentan la estandarización y promueven el uso de cámaras de compensación central para los derivados. En este documento se presenta un conjunto de principios de alto nivel que cubren las prácticas de márgenes y el tratamiento de garantías para las transacciones de derivados no compensados en una cámara centralizada. Se espera que estos principios apliquen a todas las transacciones que involucran empresas financieras o entidades no financieras de importancia sistémica.

Los principios fundamentales cubren los siguientes elementos:

 

1. Se deben implementar prácticas adecuadas de establecimiento de márgenes para todas las transacciones de derivados que no se compensan en centrales de contrapartes (CCP).
2. Todas las entidades financieras y las entidades no bancarias de importancia sistémica ("entidades cubiertas") que participan de derivados no compensados en una central (derivados OTC) deben intercambiar un margen inicial y de variación, de acuerdo a los riesgos planteados por dichas transacciones.
3. Las metodologías para calcular el margen inicial y de variación que se utilizan como base para determinar el nivel de margen que se debe obtener de una entidad contraparte debe (i) ser consistente en todas las entidades cubiertas por los requisitos propuestos y debe reflejar la exposición potencial futura (margen inicial) y la exposición actual (margen de variación) asociado a la cartera de derivados OTC y; (ii) asegurarse de que todas las exposiciones están cubiertas con un alto grado de confianza.
4. Para asegurar que los activos en garantía, que comprenden el margen inicial y de variación, puedan ser liquidados en un período de tiempo razonable y que generen suficientes ingresos para proteger a las "entidades cubiertas" por esta propuesta en caso de incumplimiento de la contraparte, estos activos deben ser altamente líquidos, habiendo considerado un descuento adecuado, y deben ser capaces de mantener su valor durante periodos de estrés financiero.
5. El margen inicial debe ser intercambiado por ambas partes, sin compensar los importes recibidos por cada parte (e.g. en términos brutos), y se deben mantener de tal manera que se garantice que (i) el margen recibido esté disponible inmediatamente para que la contraparte recolectora pueda hacerlo efectivo en caso de incumplimiento; (ii) el margen recolectado debe estar sujeto a un régimen que proteja plenamente a la parte que entrega el margen, en caso que la parte recolectora entre en bancarrota, considerando la legislación aplicable.
6. Las transacciones entre una empresa y sus filiales debe estar sujeta a mecanismos de variación de márgenes adecuados para evitar la acumulación de una exposición significativa a cualquier entidad afiliada que surja de los derivados OTC.
7. Los marcos regulatorios deben interactuar con el fin de dar lugar a requerimientos de margen regulatorios que sean suficientemente consistentes y que se evite la duplicación de dichos requerimientos para los derivados OTC en todas las jurisdicciones.

 

(texto en inglés)

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